В условиях отмены режима официально фиксированных курсов валют и введения в 1971 г. системы плавающих курсов валют наблюдались, особенно в 70-е и первой половине 80-х гг., значительные колебания курсов валют.
Так, в 1971 – 1973 гг. курсы большинства ведущих валют – (марки ФРГ, швейцарского франка, японской иены, французского франка, фунта стерлингов, канадского доллара) повысились в среднем по отношению к доллару США на 20%. В 1973 – 1976 гг. курс доллара несколько повысился, а в 1977 – 1980 гг. вновь понизился в среднем на 13% к другим валютам. Затем в первой половине 80-х гг. курс доллара резко повысился – почти на 53% к ведущим валютам. В условиях такого общего широкого колебания валютных курсов валюты отдельных стран выглядели по-разному.
Например, курсы японской иены и швейцарского франка в целом повысились по отношению к доллару США, а курсы английского фунта стерлингов, итальянской лиры и канадского доллара понизились относительно американского доллара.
Чем же обусловлены эти изменения, какие обстоятельства заставляют курсы одних валют увеличиваться относительно других и в то же время уменьшаться относительно третьих?
В настоящее время невозможно анализировать валютные курсы без детального изучения национальных денежных рынков. Общий спрос на денежных рынках зависит от количества сделок, в которых деньги выполняют функцию средства обращения и платежа.
Объем сделок тесно связан с динамикой ВВП той или иной страны, эта связь играет центральную роль в количественной теории денег. В принципе, отсюда вытекает, что курс валюты должен повышаться в стране, где наблюдаются более высокие темпы экономического роста и спроса на различные виды активов.