Финансирование инноваций всегда связано с риском, т.е. с неизвестностью, принесет ли вложение капитала прибыль или оно будет убыточным? Решающее значение при инновациях имеют селективные риски (от лат. selektio — выбор, отбор). Селективные риски — это риски неправильного выбора вида вложений инвестиций в сравнении с другими видами вложения.
Рисковые инвестиции — это венчурный капитал (англ. venture — отважиться, рисковать). Венчурный капитал действует по схеме диверсификации капитала. Он инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств и высокую норму прибыли капитала (обычно не менее 50 %). Окупаемость капитала означает, что величина притока денег от вложения капитала становится равной величине вложенного капитала. Она измеряется сроком окупаемости капитала, т. е. показывает период времени, необходимый для возмещения первоначальных затрат капитала. Норма прибыли на вложенный капитал — это прибыль, получаемая с одного рубля вложенного капитала.
Любой экономический анализ, объясняющий инновации, должен обратить своё внимание на стимулы, приведшие к появлению новых финансовых инструментов. Экономисты утверждают, что это вызвано желанием максимизировать прибыль. Другими словами, сделаться (остаться) богатым.
Это мнение приводит к простому выводу: изменения в экономической обстановке стимулируют поиск прибыльных инноваций.
Начиная с 1960 года, участники финансовых отношений столкнулись с радикальными изменениями в экономической среде. Уровень инфляции и ставки процентов выросли значительно, и их стало трудно предсказывать; что изменило параметры спроса на финансовых рынках. Бурно развивающаяся компьютерная технология изменила также параметры предложения. Вдобавок, финансовые ограничения стали ещё более строгими. Агенты финансового рынка поняли, что старые методы ведения бизнеса перестали приносить прибыль. Финансовые продукты и услуги, которые они предлагали своим клиентам, никто не покупал. Множество финансовых посредников признало, что они больше не могут приобретать фонды, используя старые финансовые инструменты. Чтобы выжить в новых экономических условиях, финансовые институты должны были изобрести и разработать новые продукты и услуги, которые будут необходимы покупателям и докажут свою прибыльность. Этот процесс назвали финансовой инженерией . Таким образом, необходимость была матерью инновации.
Даже владельцы компаний, не пострадавших от финансовой революции, осознали; что эти изменения в экономической среде могут быть использованы для увеличения их благосостояния. Они начали поиск новых прибыльных финансовых продуктов и услуг. Их усилия произвели на свет большое количество мультимиллионеров и положили начало развитию многих финансовых инноваций, известных нам теперь.
Существует 3 основных вида инноваций: вызванные изменениями в параметрах спроса, параметрах предложения, а также вызванные стремлением избежать ограничений на рынке. Рассмотрим финансовые инновации, вызванные изменениями в параметрах спроса.
Самым значительным в последние годы изменением в экономической среде, которое изменило спрос на финансовые продукты, было увеличение непостоянства ставок процента. Например, в 50-х годах процентные ставки на трёхмесячные казначейские векселя колебались от 1% до 3,5%; в 70-х гг. же от 4% до 11,5%. Это непостоянство стало даже ещё более резко выраженным в 80-х гг., когда разброс составлял 5-15%. Большие изменения ставок процента ведут либо к значительным приростам, либо потерям капитала; а также росту неопределённости инвестиций. То есть всегда существует риск не получить обратно затраченные суммы денег ( риск процентных ставок ). И те колебания, которые мы видели в 70-х и 80-х гг. ведут к более высокому уровню риска процентных ставок. При увеличении риска мы будем ожидать увеличения спроса на финансовые продукты и услуги, которые могут его уменьшить. Это изменение в экономических условиях, таким образом, стимулирует поиск прибыльных инноваций, которые удовлетворяют новому спросу; а также ускоряет создание новых инструментов, снижающих риск процентных ставок. Существует множество, случаев, подтверждающих это. Например, появившиеся в 70-х гг. фьючерсный рынок и рынок опционов; а также развитие ссуд с регулируемой ставкой процента.
Таким образом, финансовые инновации могут оказывать как положительное влияние на экономику страны (инновации развития), так и отрицательное (кризисные инновации). Что ожидать от нововведения? – этот вопрос интересует многих экономистов и финансистов. Ответ на него и требует экономического анализа финансовой инновации. Но проблема состоит не только в этом. Для новшества необходимы денежные средства, инвестирование. Венчурные инвестиции идут чаще всего на что угодно, только не в высокотехнологичный бизнес. По оценкам специалистов, только около 1% венчурных инвестиций в России идет в развитие высоких технологий. Венчурные инвесторы предпочитают более спокойные сферы приложения капитала. Нежелание поддерживать российские инновации в принципе понятно. Некоторые объясняют это технонационализмом иностранных венчурных фондов, их боязнью, что российские инновации могут бросить вызов западным промышленным лидерам на отдельных региональных рынках. Якобы проекты в «традиционных» отраслях ориентированы в основном на внутренний рынок, а high-tech проекты наиболее эффективны только в случае экспорта на международные рынки. Такие мысли, безусловно, отрадны для патриота российской науки.
Известно еще и то, что россияне по-прежнему любят «железных людей», предпочитают традиции инновациям, единство плюрализму, решения властей личному выбору.